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                [股市360]紡織服裝:輕奢正當時多品促成長股市播報股票

                2018-07-16 21:11  點擊數:    編輯

                投資建議:人均消費待提升,格局未定存機遇。消費升級推動中高端輕奢女裝增長加速,首次覆蓋給予行業增持評級。

                女裝人均消費待提升,市場集中度低,中高端輕奢增速亮眼:2017年中國女裝行業規模 9232 億元,占總服裝市場49%,2010-2017年CAGR 為8.2%,整體保持相對平穩,但仍有良好的發展機會。一方面,對比發達國家,2017 年我國人均女裝消費僅為僅為英國的五分之一、美國的四分之一,提升空間頗大。另外一方面,女裝行業集中度低,中高端女裝市場更為分散,市場格局未固化,目前尚未出現具有絕對優勢的女裝大集團,為國內女裝公司提供了群雄逐鹿的契機。伴隨中產階級增加、女性消費能力提高、消費升級,中高端輕奢女裝增勢強勁,2012-2016年 CAGR達到27.6%,成為女裝行業新的增長點。

                行業特性決定輕奢女裝公司多品牌發展戰略:女裝市場分散,單一品牌規模小,尤其中高端女裝品牌在發展到 8-9 億規模時較容易出現增長乏力的現象。為了突破單一品牌限制,多品牌運作成為中高端女裝公司的必然選擇。我國中高端女裝多品牌發展的模式分為兩類,一是以安正時尚為代表的內生培育,另外則是以歌力思為代表的外延并購。女裝公司通過打造多品牌矩陣,拓寬市場和產品覆蓋面。

                重設計鞏固核心競爭力,強渠道深挖客戶資源:設計是女裝公司區別于同業的根本標志,也是核心競爭力。輕奢女裝公司通過加大研發投入、聘請國際知名設計師、推出聯名款、參與時裝周等方式不斷推陳出新,保持產品的創新性和格調。基于輕奢女裝定價較高,目標客戶群體有限,所以更加注重渠道的質量,強調單店盈利能力,為客戶營造良好購物體驗,充分利用會員資源,提高客戶粘性和消費貢獻度。

                投資建議及估值:輕奢女裝異軍突起,銷售表現優于行業平均。推薦標的:安正時尚、歌力思、維格娜絲。歌力思:強勢外延擴張搭建多品牌矩陣,各品牌多點發力,目標價 25.94 元,首次覆蓋給予增持評級。安正時尚:中高端女裝集團,內生+外延共驅業績高增長,目標價 20.76 元,首次覆蓋給予增持評級。維格娜絲:并購增厚業績,雙品牌協同發力,目標價 26.32 元,首次覆蓋給予增持評級。

                風險提示:多品牌經營風險,國際品牌入侵風險,電子商務沖擊風險。

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