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                [股市360]纺织服装:轻奢正当时多品促成长股市播报股票

                2018-07-16 21:11  点击数:    编辑

                投资建议:人均消费待提升,格局未定存机遇。消费升级推动中高端轻奢女装增长加速,首次覆盖给予行业增持评级。

                女装人均消费待提升,市场集中度低,中高端轻奢增速亮眼:2017年中国女装行业规模 9232 亿元,占总服装市场49%,2010-2017年CAGR 为8.2%,整体保持相对平稳,但仍有良好的发展机会。一方面,对比发达国家,2017 年我国人均女装消费仅为仅为英国的五分之一、美国的四分之一,提升?#21344;?#39047;大。另外一方面,女装行业集中度低,中高端女装市场更为分散,市场格局未固化,目前尚未出现具有绝对优势的女装大集团,为国内女装公司提供了群雄逐鹿的契机。伴随中产阶级增加、女性消费能力提高、消费升级,中高端轻奢女装增势强劲,2012-2016年 CAGR达到27.6%,成为女装行业新的增长点。

                行业特性决定轻奢女装公司多品?#21697;?#23637;战略:女装市场分散,单一品牌规模小,尤其中高端女装品牌在发展到 8-9 亿规模时较容易出现增长乏力的现象。为了突破单一品牌限制,多品牌运作成为中高端女装公司的必然选择。我国中高端女装多品?#21697;?#23637;的模式分为两类,一是以安正时?#24418;?#20195;表的内生培育,另外则是以歌力思为代表的外延并购。女装公司通过打造多品牌矩阵,拓宽市场和产品覆盖面。

                重设计巩固核心竞争力,强渠道深挖?#31361;?#36164;源:设计是女装公司区别于同业的根本标志,也是核心竞争力。轻奢女装公司通过加大研发投入、?#30422;?#22269;际知名设计师、推出联名款、参与时装周等方式不断推陈出新,保持产品的创新性和格调。基于轻奢女装定价较高,目标?#31361;?#32676;体有限,所以更加注重渠道的质量,强调单店盈利能力,为?#31361;?#33829;造良好购物体验,充分利用会员资源,提高?#31361;?#31896;性和消费贡献度。

                投资建议及估值:轻奢女装异军突起,销售表现优于行业平均。推荐标的:安正时?#23567;?#27468;力思、维格?#20154;俊?#27468;力思:强势外延扩张搭建多品牌矩阵,各品牌多点发力,目标价 25.94 元,首次覆盖给予增持评级。安正时?#26657;?#20013;高端女装集团,内生+外延共驱业绩高增长,目标价 20.76 元,首次覆盖给予增持评级。维格?#20154;浚?#24182;购增厚业绩,双品牌协同发力,目标价 26.32 元,首次覆盖给予增持评级。

                风险提示:多品牌经营风险,国际品牌入?#22336;?#38505;,电子商务冲击风险。

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